Re: [請益] 債券ETF的YTM代表什麼意義?
※ 引述《maosenyang (楊)》之銘言:
: 債券成為熱門議題,近期本版高人華山論劍,然有關債券ETF YTM的意義老納一直無法參透,
: 以今天為例:VCLT、SPLB長債YTM 為5.6%,若我今天買,這數值代表什麼意義呢?
: 因為即將面臨重大投資決定(直債或債券etf?),雖已努力搜索仍不得其解,望請先進不吝
: 賜教,感恩!
ETF的YTM是內含的所有債券的YTM的加權平均值。
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我們先考慮,對於單一債券不持有到期的話,YTM有什麼意義
假設你買了一張10年期的零息債券,面額100,市價70
當下的 YTM 是多少? 是 3.63%
如果你不打算持有到期,5年後就要賣掉
當下的 YTM 對於預測未來報酬,有什麼作用?
如果我們允許利率可以任意變動,那麼YTM對於預測報酬率幾乎沒有意義
但如果我們做一個Assumption:
"5年後的5年期利率,會有80%機率落在 2%~6% 之間"
那麼,我們就可以得到推論
"這張10年期債券的5年年化報酬率,會有80%機率落在1.32%~5.29%之間"
當然,這個推論準不準,就要看你的Assumption準不準了
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ETF 呢?
由於 ETF 的機制,我們或許可以加上更多Assumption的限制
比如說,也許我們可以做一個 Assumption:
"從5年期利率到10年期利率是遞增的,slope在0.1%/年~0.3%/年之間"
額外的限制條件,會限制預測的range
當然,預測準不準,還是要看Assumption準不準
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我們可以做出各種看似合理的Assumption
但是這些看似合理的Assumption,實際上到底是太嚴格還是太寬泛
有時候很難判斷
另一個可能的作法,則是回到歷史資料
看看過去的YTM與實際報酬率的關係,到底如何
Bogleheads 論壇的 Kevin M 有做了一些探討
( https://www.bogleheads.org/forum/viewtopic.php?f=10&t=150865 )
考慮 5-year constant maturity treasury
YTM vs 一年報酬率: https://i.imgur.com/xWQenay.png
一年報酬率的變化非常的劇烈,YTM vs 一年報酬率,R^2只有0.37
YTM對五年報酬率的預測能力則好得多,R^2有0.85
Kevin M 的帖子還有很多資料
對YTM這個問題有興趣的人
強烈建議可以親自讀一讀
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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.
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邊讀邊推 感謝daze大分享~
意思是ytm對五年期以上報酬率有高預測性嗎?
Kevin M的圖是5-year CMT的YTM跟五年報酬率的比較。如果你買
的ETF的duration是10年的話,可能就要看十年期報酬率。
另外,R^2 = 0.85 算是蠻不錯的,但也沒有到完全吻合。R^2多
少算高或多少算低,要看應用的場合。醫學領域要是看到某個變
項的R^2有0.5,就已經是超級高的了。 但在財經領域,Fama的
5-factor model 的 R^2 高達 0.97。
推d大分享
感謝推
推
感謝分享,很受用
有料推~
謝謝
謝謝分享
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首Po債券成為熱門議題,近期本版高人華山論劍,然有關債券ETF YTM的意義老納一直無法參透, 以今天為例:VCLT、SPLB長債YTM 為5.6%,若我今天買,這數值代表什麼意義呢? 因為即將面臨重大投資決定(直債或債券etf?),雖已努力搜索仍不得其解,望請先進不吝 賜教,感恩! --8
順便請教一下直債的YTM。 我看了幾本書上說,就算債券持有到期,但要能達到最初購入時的YTM收益,條件其實很嚴? 因為YTM有一個假設:獲得的債息必須再購入其他債券,且其YTM必須和原本債券的YTM相同? 就是說,如果我買了五年到期YTM為5.5%的債券,我每半年領到的債息,都必須再去購買YTM 為5.!5%的債券,如此重複直到五年期滿,最終的YTM才會是5.5%。
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[心得] 採用債券梯建構長期投資的債券部位這陣子不分長短債券、公債或企業債都伴隨股票一起大跌,債券 ETF 連帶受其影響, 一再大跌。 不知道跟我一樣藉由持續買入全股票市場指數 ETF 和投等債債券市場指數 ETF 建構長期投資組合的人看了以後有何感想? 我最初覺得很震撼……16
[請益] 債券和金融股的選擇?新手請益 看很多人都推債券ETF買BNDW 但我看YTM目前都只有1.5% 買英股AGGU更慘只有0.8~0.9% 這樣如果把投入資金移來買金融股的殖利率不是比較划算嗎?10
[請益] IB買債券新手請益如圖 第一次嘗試買債券,想多了解一下 如果問題問的不好請版友多多體諒 想請教如果今日我用ask價格下單買入10K它顯示的YTM是5.257%,想請問是怎麼計算的呢?7
Re: [請益] 美國二十年公債收益的問題請教短債利率主要受升降息影響 長債利率則是受"市場"影響 市場變動的因素就很多了:通膨、投資人情緒、升降息、大老拋售.... 所以有可能會出現FED升息,結果中長期債券利率下降的情況 此時就符合"升息環境,(中長期)債券不一定會下跌"的情境7
[請益] 債券ETF的回報來源我想問一下 債券etf是固定買存續期幾年到幾年的債券 例如5-7年而如果持有的債券到期了它會賣掉改買5-7年的 其實會這樣做是不是因為所追蹤的指數也是這樣操作的? 因為如果你一直更新手上的債券6
[請益] 美國treasury note(strips)的價格在下今天用FT買了2033/2/15到期的treasury note(strips) 是一種沒有coupon的zero coupon bond 買的YTM是4.1602 想說一直持有到到期約可以賺1.0416^10-1=50% 雖然10年才賺50%不多而且接下來會否升息也不知道5
[請益]槓桿買債券請問各位版上投資達人 有一筆資金想投資 考量到升息似乎已達末期 債券利率和價格挺有吸引力的 而股市似乎不確定性更高 若開槓桿(買債券後可以~2%利率質押債券借出72%債券價值的現金) 買A-評級美元優先無擔保某銀行公司債 到期年限約10.5年 票面利率 ~5.4% YTM ~5.6%4
[請益] 請問各位買公司債(非ETF),會直接跟國外請問各位買公司債(非ETF),會直接跟國外券商買還是使用複委託 我問過富邦的業務,和TD比較,富邦報價的YTM就少了快1% 不知道是不是小戶(台幣百萬以內),所以報給我的YTM不佳 THANKS~ --- 第一次買美債,以持有到到期為目的,數個問題請教: 1.google這家機構仍然不懂它的獲利模式,因是美國政府機關且是評等很好 所以是投資等級債券,可以放心購債? 有無需要考量的因素? 2.票息類型是stepped,利率表有下拉選單呈現每年度利率,YTM是6.98%是