Re: [心得] <<Lifecycle investing>> Ian Ayres, Barry Nalebuff
書中是每月調回2倍槓桿
比起槓桿ETF的每日調回2倍
volatility decay會有些不同
書中對於2倍槓桿的限制是因為書中用的是callable debt
但我個人覺得用callable debt的話，槓桿率2倍有點過高
雖然作者也有提到年輕人即使整個portfolio被wiped out
相對於整個lifecycle的資本，傷害其實有限
但整個portfolio被wiped out的mental trauma
恐怕大多數人難以承受
如果是用信貸或房貸之類的non-callable debt
可考慮直接借好借滿
不必受到2倍槓桿的限制
遇到下跌時也不必隨下跌調降槓桿率
Portfolio 的 Behavior 會更適合 lifecycle investment 的策略
而如果希望模擬這個Behavior
在可能的範圍內盡量不要 rebalance 槓桿率以減少 buy high sell low
用futures或options取得槓桿會比槓桿ETF有更多選擇餘地
高資產人士也不是不適用這個方法
不過算出來的目標股票曝險很可能不需要槓桿就能達成
跟傳統固定股債比的差別不會非常明顯
收入波動比較大的人可能要使用極高折現率
或者將未來預期收入分類為stock-like 與 bond-like
也許算出來的目標股票曝險扣掉stock-like的未來預期收入後
甚至要short 股票曝險才能達成
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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.
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我蠻欣賞NTSX開槓桿的方式，不過原本股票配置就已經很高
的會沒什麼槓桿空間。
同意
我也在想直接作多期貨不是最方便的槓桿操作嗎？畢竟2倍etf
有它的先天計算缺點
每個月小台轉倉算100，一年下來的費用率0.15%
可是年輕人難有好的信貸或房貸吧？
像複委託目前連質押都不行了
作者認為期貨主要問題 就是跌太多可能被平倉的風險。
另外美股期貨的價差方向和台指期常常不同，所以成本較高
另外如果要用作者說的方式，使用期貨比較難再平衡。
至於再平衡是好是壞，很難說。
我最近就是在測試用mnq跟twn增加約200萬台幣的曝險部位，
我猜最難的是要記得轉倉，過半年再來分享
短倉才適合這種幾倍的吧 如果不是借錢而是開槓桿 以ib為
例 買qqq和tqqq其實等值(還是該說等比例漲跌)消耗的購買
力是相同的，只是買1份tqqq相比3分qqq 利息不一樣而已
啊我說的是投資組合保證金的情況 每個標的的保證金都不同
regt可能會不太一樣
一分tqqq和3分qqq是不一樣的啊，tqqq每天都會再平衡。
所以說只適合短倉
槓桿再平衡的意思就是 下跌會賣，上漲會買。
我說的一樣是 你一分錢開槓桿就只能買這麼多
不會因為你買tqqq可以多買三倍 不過卻會因為每日再平衡而
有損失
買的時候是沒錯，就是蠻快就會變不一樣了。
但是如果股市沒有震盪只是一直上去 那tqqq會省利息就是
是啊，一直漲或一直跌那就是tqqq會贏。
總之 借錢 或是開槓桿 就已經很需要專業或是經驗了 正幾
的etf更要小心
的確是。
這篇的回測顯示長期持有正2 ETF 不計費用在美國市場是勝過正1的。 但扣掉0.95%的費用的正2的報酬率就跟沒有費用的正1類似了。 回測不等於未來，但正2不能長期持有或許並非絕對如此。 是說有沒有費用更低的正2可以買呢?
※ 編輯: daze (114.39.100.70 臺灣), 01/28/2021 22:58:18我自己是把正2/正3拿來當回測工具，一個策略如果把原型
換成正2/正3，即使受到高費用和槓桿摩擦的拖累，也能夠
繳出2倍/3倍的成績的話，就代表這是一個能夠準確抓到趨
勢的好策略。然後改用成本更低的期貨投入。 XD
您用好多英文專有名詞，光是查這些也讓我有不少收穫
，更不用說本文內的知識，希望您繼續分享，感謝
1
若一開始槓桿率就處於200% 且把200%槓桿率上限視為不可違反的天條 則當S&P從1000跌到750時 信貸/選擇權/期貨的槓桿率都會超過200%而需調降槓桿 (信貸與選擇權其實沒有充分理由應該調回200%槓桿，不過天條嘛...)5
用non-callable debt拿槓桿是不會被margin call的 似乎沒有理由有 2:1 的限制 當然，各種槓桿方式的首要共同問題是要確定未來收入真的存在 用期貨拿槓桿則可能發生margin call 限制最高槓桿率可能是合理的5
感謝 daze 大的介紹，讓我看到 Lifecycle investing 這本書 剛看完原文版 其實寫的很不錯，簡單易懂，推薦有興趣的版友挑戰 ※ 引述《daze (一期一會)》之銘言： : 考慮一個簡化的例子:5
話說，如果不介意借歐元的話 EUREX 的 FMWN (IB ticker: MBWO@DTB ) 的隱含利率是負的 FMWN 追蹤的是 MSCI World Net Return Index (EUR) 股息本來就內含在 index 中 但FMWN 仍然有輕微逆價差5
考慮一個簡化的例子: 假設現有資產10萬美元，且一個月後100%確定會獲得40萬美元 希望維持總資產40%的S&P500曝險 對Lifecycle invest來說 理想的方式是借10萬美元，買入20萬美元SPY。15
首Po推 mickl8101: 諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式 這本書有探討這種操作 01/24 20:37 推 Delisaac: 其實這觀念是正確的 但僅適用有穩定收入的年輕人 01/25 09:52 → Delisaac: 有興趣的可以研究lifecycle investing這本書 01/25 09:52 推 Delisaac: 推文mickl8101有提到這本書的中譯本了 可以去看看 01/25 09:59 這本書的中譯本翻譯的非常糟，糟到媲美機器翻譯的程度![[心得] <<Lifecycle investing>> Ian Ayres, Barry Nalebuff](https://i.imgur.com/oXqi22Bb.jpg "[心得] <<Lifecycle investing>> Ian Ayres, Barry Nalebuff")
爆
Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財？論文探討可看到這一串關於槓桿 ETF 的討論其實滿欣慰的 在這之前談到槓桿通常都是被訕笑跟嘲諷 我研究槓桿 ETF 快三年的時間 台灣大多數投資者都反對槓桿 ETF 例如 台灣50正2，我就覺得很奇怪，明明報酬率高那麼多![Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財？論文探討可](https://pic.pimg.tw/wewe333we/1591768331-2616432302.png "Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財？論文探討可")
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Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財？論文探討可2020/03/19-2020/06/03 QQQ：33.51％ TQQQ：115.37％ 要漲 100％ 不需要原型漲 33.33％ 連續上漲情況下約 30％ 就可以了![Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財？論文探討可](https://i.imgur.com/A9uIVi3b.jpg "Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財？論文探討可")
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Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財？論文探討可hi 正二哥，小弟ptt 中一個小小讀書童來跟你請教請教 : 2. 我知道還是有人不信兩倍槓桿可以長期持有 : 來，給你看一個實例 : 兩倍槓桿基金早在 1998 年就有了 : 那指兩倍 UOPIX![Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財？論文探討可](https://i.imgur.com/PRM3qkUb.jpg "Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財？論文探討可")
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Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財？論文探討可我也不會跑蒙地卡羅，先講一個重點 會用 UOPIX，是因為它是最早的 2X LETF（若有更早的請跟我說 你自己也有回測過，1998 跟 2000 年起點，最終的報酬差很多 那想像一下，如果有一支兩倍槓桿在 1990 就有的話 經歷過 1990-1999 這段漲幅吃兩倍，現在會有多可怕？![Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財？論文探討可](https://ofdollarsanddata.com/wp-content/uploads/2021/05/clouds_above_2021_05_18.jpeg "Re: [心得] TQQQ三倍指數ETF存股發大財？論文探討可")
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[請益] 關於多貸出來的錢運用初次發文、手機排版請各位前輩見諒 最近向銀行申請到1.5%的信貸 想要實行一下Lifecycle investment 不過申請到的總金額是是目前資產的3倍 目前打算貸款金額的1/3和本金一起投入VWRA31
Re: [請益] 關於多貸出來的錢運用: : 初次發文、手機排版請各位前輩見諒 : : 最近向銀行申請到1.5%的信貸 : 想要實行一下Lifecycle investment![Re: [請益] 關於多貸出來的錢運用](https://i.imgur.com/UIyAPBnb.jpg?fb "Re: [請益] 關於多貸出來的錢運用")
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[標的] TQQQ適用槓桿投資法嗎？1. 標的： QLD/TQQQ 2. 分類：討論 3. 分析/正文： 最近看了正二哥的文章，準備入教， 因為大部分資產目前都是美金![[標的] TQQQ適用槓桿投資法嗎？](https://pic.pimg.tw/wewe333we/1583926732-3215526000_t.png "[標的] TQQQ適用槓桿投資法嗎？")
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[請益] 投資VT最適合的開槓桿方式？最近看到哆啦王討論槓桿成本的文章，才驚覺原來美股在現在急遽升息的環境下，因爲市 場足夠效率，不管透過美元融資、Options、Futures還是LETF，其實都隱含著至少5%以上 的年利率 即便未來FED降息，根據FED給出的長期目標利率仍然有2.5%，如果未來利率真的接近2.5% ，透過上述這些工具仍然會產生至少2.5%以上的年化成本，長期持有下來應該會得到一個6
Re: [討論] 想要房貸套利這篇順便再回給以後要買CEF的人 做個紀念和回顧 噓 Delisaac: GOF是2007七月底設立 你自己去看從設立開始到現在報酬 06/04 12:12 → Delisaac: 率是多少 只會抓自己要的時間區段來比 真的有夠廢 06/04 12:12 → Delisaac: 2007七月設立 可是有完整吃到金融海嘯的大跌波段的 06/04 12:13![Re: [討論] 想要房貸套利](https://www.moneydj.com/etf/images/FB-ETF.png "Re: [討論] 想要房貸套利")
![[請益] IB投資組合保證金帳戶，保證金要求突升](https://i.imgur.com/1ZQqa9wb.jpeg "[請益] IB投資組合保證金帳戶，保證金要求突升")