Re: [請益] life cycle investment vs 買房投資

※ 引述《Intension (心感)》之銘言：
: 諾貝爾經濟學獎得主的獲利公式有提到用leaps call開槓桿，
容我構造一個用LEAPS做Lifecycle investing的例子，參考看看
(以下LEAPS的槓桿，控制在2~3倍之間)

考慮一個30歲的人，現有500萬存款
預計工作到65歲，每年能存100萬。

預計生涯總資產約 (65-30)*100 + 500 = 4000萬
按照60%股票配置， 4000 x 0.6 = 2400萬

目前SPY大約是450
現有存款500萬，再信貸300萬，共800萬
SPY 300 DEC 2024 Call 假設Ask是 175
800萬可以買入15.7口 (方便起見，假設可以買入非整數的數量)
曝險約 2048萬台幣，距離目標2400萬還差一些。

===三年後===
信貸剛好由薪水全部還清

Scenario 1: SPY價格 300
選擇權歸0，資金歸0，大俠請重新來過。
預計生涯總資產3200萬，目標股票配置 1920萬
=> 再信貸300萬，買入 SPY 200 DEC 2027 Call。
曝險約770萬

Scenario 2: SPY價格 450
選擇權結算價值150，資金687萬
預計生涯總資產是 3200 + 687 = 3887萬，目標股票配置2332萬
=> 可再信貸300萬，以191買入 SPY 280 DEC 2027 Call，17.8口
曝險約2323萬，大致達標

Scenario 3: SPY價格 600
選擇權結算價值300，資金1366萬
預計生涯總資產是 3200 + 1366 = 4566萬，目標股票配置2740萬
=>
1) 不必信貸，買入 SPY 320 DEC 2027 Call，曝險大致達標
2) 信貸300萬，以500萬買入SPY現股，其餘資金買入SPY 300 DEC 2027 Call

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如果覺得上面的例子很可怕... it's probably not for you.

LEAPS call不會被追繳保證金，且不會跌到負的
如果打算槓桿撐到極限，這當然是個很大的優點

但如果只打算用個1.5倍或者1.2倍槓桿
我實在不覺得有使用LEAPS call的必要性

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So stand by your glasses steady,
Here’s good luck to the man in the sky,
Here’s a toast to the dead already,
Three cheers for the next man to die.

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不過VT3的流動性不佳，AUM也很低

Deep in-the-money call的time decay跟at-the-money不太一樣 ATM的time decay會越來越大 deep ITM的time decay在接近到期日時反而會減少

那是根據scenario，預測2024年底時，DEC 2027 call的價格 去選一個把資金用完時剛好能達到目標曝險的strike 但實際操作上並不需要事先預測 等到2024年12月，直接查當時的市場價格，按市價選適當的strike即可 BTW, Scenario 3-2 在價格600時，買 SPY 300 LEAPS call 跟一開始在價格450時，買 SPY 300 LEAPS call 雖然strike都是300，但並不是同一回事

真的想買應該也是有辦法，但買了也是在稅務上自找麻煩

Lifecycle investing使用槓桿的目的，是為了盡快達到按生涯總資產計算的目標曝險 槓桿是手段，而非目的。達標就可開始降槓桿

做在240以下，就比較接近2倍槓桿而非3倍。 當然也是可以 但以2倍來說，其他槓桿工具可能會比 LEAPS call 划算 至於持有到期與否 首先，多交易一次就要額外付出 bid/ask spread的代價 再者，由於deep ITM call的time decay在末段是減少的 提早roll會吃更多time decay

以SPY 240 call為例 (2022/04/08): DTE BID x ASK midpoint SPY 240 DEC 2023 616 213.89 x 218 215.95 SPY 240 JUN 2023 434 210.57 x 214.5 212.54 SPY 240 DEC 2022 252 208.05 x 210.8 209.43 SPY 240 JUN 2022 70 207.58 x 208.6 208.09 這4隻option的DTE都相差182天，但如果計算midpoint的價差 DEC 2023 - JUN 2023，價差 3.41 JUN 2023 - DEC 2022，價差 3.11 DEC 2022 - JUN 2022，價差 1.34 => 接近到期日時，time decay是減少的 且接近到期日的deep ITM call，delta會更接近100 roll到delta 90的遠期到期日，也會損失delta

開1.5倍是相對不容易被斷頭。不過... 一口大台344萬，放230萬在無利息的期貨戶，偶爾再瞄一眼，是一種作法 只留50萬，其他放在高利活存/定存，市場跌1000點趕快補錢，也是一種作法 一年相差一萬五或兩萬，值不值得，見仁見智

國內期貨商可以用台幣作為海外期貨的保證金 台指期可以保證金搬來搬去，ES/MFS/MME也可以 如果真的漲很多，多出來的美金也是可以出金，看要做美金定存或其他操作 IB也是有人會把"額外"的期貨保證金用來買一些其他東西 保守的可能會買超短期treasury。其他玩意兒就看願意冒多少險