Re: [標的] 2367 燿華衛星飛躍華麗轉身

capssan 發表於 2024/7/8 上午10:09:11

看板Stock標題Re: [標的] 2367 燿華衛星飛躍華麗轉身作者

(Miracle)時間Jul 8 10:09:11 2024推噓 7 推:9 噓:2 →:8

※ 引述《aiio (小淡)》之銘言：
: 公司介紹一樣不多說附上連結
: https://reurl.cc/xaR1zZ
: 本篇將以獲利能力做分析
: 前情提要：
: https://i.imgur.com/Dlwv5xp.png

: 今年開始受惠於低軌衛星第一大客戶的出貨
: 讓第二季的營收也來到歷年最高的位階
: 而第三季將會由第二大客戶接棒產能持續發展
: 而從公司派的說詞量能會逐漸放量到2025年
: 因此也隨之擴廠預計3Q25會開始生產
: 因此能預期未來發展將蒸蒸日上
: 財務數據分析：
: https://reurl.cc/RqNvnr
: （大部分數據將延續四月數據做預測）
: https://i.imgur.com/ZyKo8qc.jpeg

: 從財報上來看每季固定營業費用約略4.3億左右
: 因此可以估「平均月費用」是1.43億
: 根據4月自結來看稅前淨利2.17億+1.43億
: 可以知道毛利是3.6 因此毛利率「19.8%」
: 稅前淨利2.17/股本67=0.32EPS（沒問題）
: OK進入正題
: 所以可以證實公司說的毛利率因低軌衛星提升
: 因此我們來粗算以下假設：
: 1. 營收不再創高 6月營收同5月
: 2. 789月營收也相同5月（第二大客戶接棒）
: 3. 第4季營收整體下滑7%
: https://i.imgur.com/Qkfo4dp.jpeg

: 第二季：
: 51.84(收)*20%(毛)-4.3(費用)=6.06
: 6.06/67(股本)=0.904EPS
: 第三季：
: 50.61(收)*20%(毛)-4.3(費用)=5.82
: 5.82/68(股本)=0.868EPS
: 第四季：
: 47.06(收)*20%(毛)-4.3(費用)=5.11
: 5.11/67=0.76EPS
: 2024整年獲利：2.942EPS
: 而根據國泰期貨的預測25年將比24年成長30%
: 2025整年獲利：3.800EPS
: 根據燿華長年平均本益比15
: 短期目標：45
: 長期目標：60
: 以上是我個人中立分析（我覺得抓蠻保守的..）
: 如果營收後續開更高創新高可以拉高預算
: ---
: 人權圖：55張等抬轎
: https://i.imgur.com/r7prr0o.jpeg

: https://i.imgur.com/90GlR9f.jpeg

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提供一點我整理的內容

因應低軌衛星客戶(其實就是馬斯克)的China+1要求

燿華跟華通都在這兩年往泰國擴廠，目標是把衛星跟車用板放過去做

華通泰國目前的進度是裝機測試，目標今年Q4試產，明年開始放量生產

燿華泰國則是今年Q2才動土，明年上半年蓋好，下半年才要進設備

真的要有營收貢獻要到2026了

進度上來看，燿華落後華通至少一年，目前也還看不出燿華泰國的產能

另外就是前幾天法說會提到客戶可能新增華通燿華以外的供應商

從目前能蒐集到的公開資訊來看

我認為最有可能的是敬鵬

敬鵬在泰國本來有廠，而且一直都有在少批量出衛星跟通訊板