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[心得] 如何利用選擇權對美股進行避險

gain 發表於 2023/10/20 上午7:38:09
看板Stock標題[心得] 如何利用選擇權對美股進行避險作者
gain
 (居欸唉恩)時間推噓 9 推:16 噓:7 →:41

本篇為實務方法如何利用選擇權對美股避險

台股不適用的原因是因為台股直接用保證金結算，因此就算有正股也沒辦法直接拿去給選擇權行權

1.選擇權的基本規則

Call 買權：在股價超過行權價格時，買家有權利在約定的行權價格買入股票，反之賣家有義務在約定的價格賣出股票，為求簡便不再額外計算時間價值 （沒到期的合約有時間價值）

Put賣權：在股價低於行權價格時，買家有權利在約定的行權價格賣出股票，反之賣家有義務在約定的價格買入股票

舉例：當股價高於行權價

例如TSM 價格為92

買家/

你有買90C = 你賺 200元-買合約的權利金

要注意的是帳戶內必須有可以交割的錢，否則券商可能會提早平倉。簡單來說你要準備錢來買股票。

你有買90P = 你賠光買合約的權利金

什麼事也不會發生，帳戶也不用準備錢，你賠掉了權利金

賣家/

你有賣90C = 你賠200 - 當初賣合約拿到的權利金

要注意的是帳戶內必須有可以交割的股票或是保證金，否則券商可能會提早平倉。簡單來說你要準備股票來賣或是有保證金來放空。

你有賣90P = 你拿到賣合約的權利金

什麼事也不會發生，等著收錢就好

—

另一個情況是股價低於行權價，重複的部份省略

例如：當TSM 價格為88

買家/

你有買90C = 你賠光買合約的權利金

你有買90P = 你賺200-買合約的權利金

你要準備能賣的股票，否則行權後會變成在90的價格放空100股，也有可能券商幫你強制平倉


賣家/

你有賣 90C = 你合約的權利金全收

你有賣 90P = 你賠200-賣合約的權利金

要注意如果有賣P需要準備能行權要購入現股的錢，被行權是要給全額的，一張合約要準備$9000

—-懶得看上面的人可以直接跳過來

有了這些基本概念後怎麼避險呢？

以下以大家最愛的TLT為例：

以10/19收盤價為例，請看下圖

https://i.imgur.com/5fwgUcK.jpg

我們預期債券還要半年才會穩定，但我等不及想買了，目前現價82.77，買100股花費8277。

此時我賣出2024/3/15 84C 收權利金425

同時我買2024/3/15 83P 花費權利金435

乍看之下多花費了10元

不過等到明年3/15時如果

1.股價低於83，我可以用83賣給造市商（成本82.77，至少沒有賠（賣權合約的錢已經由賣出84C抵銷了，淨支出10元）

2.如果屆時股價介於83-84之間，則兩分合約都失效，你正股有賺，84-83減掉82.77的成本再減10元的合約淨支出

3.股價高於84，則賺84減去82.77成本和10元的合約費用

而中間發放的股利都是這樣收進口袋裡的

這個方法適用於不想賠錢的人，至少怎樣都不會賠錢，而如果是高手可以等待底部再進場就不在這裡討論。

同時這個方法也可以提早平倉，假設TLT一直跌，在2024/3/15以前跌到了75（隨便舉例的），則你的83P至少有800（83-75）加上時間價值的價格（雖然你正股跌了7.77（82.22-75），但全部會從P中補回來，至於時間價值的消耗因為同時賣C，時間價值也同時會在C一起被耗損，以至於回補時更便宜。

有問題或討論都歡迎指教



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※ PTT 留言評論
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 66.91.221.231 (美國)
※ PTT 網址
噓

HenryLin123 10/20 07:47不是吧，明明一堆賠錢的點。

→

HenryLin123 10/20 07:48SC是空 BP也是空 現貨一單位，啊你不是在空嘛？

噓

deepdish 10/20 07:50風險更大吧zzzzzz

→

gain 10/20 07:50你自己計算就知道了，因為無風險利率的提高因此有

→

gain 10/20 07:50溢價空間

噓

HenryLin123 10/20 07:53到期日現貨100元，現貨賺100-82.77=17.23元，sell

→

HenryLin123 10/20 07:5384 call 賠16元，buy 83 put變成空氣，開倉權利金

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HenryLin123 10/20 07:53損失10元。請問賺幾元？

→

linkmusic 10/20 07:55好複雜@@

噓

HenryLin123 10/20 07:57我計算完了呵

→

gain 10/20 07:57到期日現貨100就是賺85-82.77-0.1啊2.13
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z256418 10/20 07:59Sell call有損失1600（100-84）

推

herculus650210/20 08:00請搜尋 Call Put Parity

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gain 10/20 08:00我有買現貨成本82.77啊，現貨再高我成本都一樣

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gain 10/20 08:01抱歉是84，打錯

推

sc2x2 10/20 08:02散戶做避險根本就假議題啦

虧幾萬也是會痛啊

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sc2x2 10/20 08:03玩選擇權做短線可以 說要避險就免了

推

alwaysalone 10/20 08:03沒有上億資金避險就乖乖空手啦，買個毛選擇權....

噓

Anyotw 10/20 08:04死的更快

推

spike1215 10/20 08:04上下各一單位是在幫券商打工？

撈溢價而已嗚嗚

推

HenryLin123 10/20 08:05好像是我算錯了 呵呵 我要找到賠錢的點，單位一下1

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HenryLin123 10/20 08:0500股一下1股。

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gain 10/20 08:05這個模型有溢價，虧的就時間而已

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z256418 10/20 08:06報酬率被鎖在1%多要不乾脆定存啊..

還有發放的股利啦Xd

推

topfree 10/20 08:06選擇權避險可以啊 但那通常是覺得1.2天內風險特別大

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topfree 10/20 08:06來避 拉長還避險算了吧..

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spike1215 10/20 08:07而且報價是不是有看錯…現價82.77，83p和84c價值怎

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spike1215 10/20 08:07麼差不多，一個價內一個價外….。不好意思，不太會

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spike1215 10/20 08:07看那個圖的報價

右邊是P，左邊是C 目前的確是有溢價的狀態

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z256418 10/20 08:11如果做個幾週就能套到這1.36%報酬是可以賺啦0.0但

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z256418 10/20 08:11是時間拉這麼長是不是不划算

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gain 10/20 08:12可以提前平倉啊，外加股利每個月還有點小錢可以領Xd

※ 編輯: gain (174.202.4.202 美國), 10/20/2023 08:15:55
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z256418 10/20 08:17太遠期做兩邊的如果提前平倉可能會不好成交

→

z256418 10/20 08:18或是用比較差的價格成交

推

fiend0229 10/20 08:21你看起來好忙

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Chilloutt 10/20 08:21良心建議不要買put

的確如果不覺得會跌多深，不買put可以加大收益

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gain 10/20 08:22我看到2015/1月的滑價都還不大

※ 編輯: gain (174.202.4.202 美國), 10/20/2023 08:23:00
→

aimlikenoob 10/20 08:23選擇權合適做為避險工具？

推

spike1215 10/20 08:24選擇權本身就是避險工具喔

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z256418 10/20 08:27滑價不大，但是會不會成交是個問題XD前幾週做tqqq

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z256418 10/20 08:27的spread單掛好多天一直平倉不了囧
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Mayren 10/20 08:28選擇權跟期貨本來就是衍生性商品為了避險用...

推

a70327cow 10/20 08:29左手多右手空 哪邊強勢就放大兩倍

噓

forbake1 10/20 08:31部位不大就不要避險了，直接賣好嗎

→

PeikangShin 10/20 08:44台指權 洨道的最佳輔佐工具 懂的都懂

推

NowQmmmmmmmm10/20 08:44最近兩個月選擇權放長都不划算作週三結算日當沖就好

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NowQmmmmmmmm10/20 08:44了收益最大要作長要等往上或往下突破吃大段的波動

→

NowQmmmmmmmm10/20 08:44比較好

推

skyringcha 10/20 09:03期權本來最好用就拿來避險 奇怪這不是基本常識

→

z256418 10/20 09:19因為一般散戶都拿來賭，賭輸得多一般人就以為他很

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z256418 10/20 09:19危險0.0

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liton 10/20 10:14市場不是傻子，避險不便宜的

噓

victoy0909 10/20 11:16本身沒部位，哪來避險之說

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z256418 10/20 12:33樓上有啊100股TLT ，他是現貨+BP+SC組合 0.0

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MinuteMan 10/20 12:36蝴蝶圖畫出來

推

jimming 10/20 15:15這就領口策略 可以查查mark Cuban

推

wuchiou 10/20 19:09可惜股版都直接歐印沒在避險的

推

sc2x2 10/20 19:41散戶部位那麼小 避個什麼險啦 要嘛就賣掉 要嘛就空

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sc2x2 10/20 19:41手

推

sc2x2 10/20 19:49選擇權原意當然是用來避險 只是現在被很多短線投資

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sc2x2 10/20 19:49者拿來玩 零日選擇權的量很大

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isaacwu974 10/20 21:48你這個TLT圖看起來有點奇怪，是盤後截圖的關係嗎?

推

DCC1609 10/21 18:59選擇權本來就是一種保險的概念 怎麼很多人都不知道

→

DCC1609 10/21 18:59啊？
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