[心得] 生涯報酬率(滿7.5年)

附圖是最近一年來的投資帳戶狀況(更早之前資料可參閱之前的生涯文)

https://imgur.com/a/iGj56uy

目前投資帳戶淨值約 1248W, 這7年半來每月的資金投入及提出狀況如下數列，截至目前為止，生涯年化IRR為19.87%

[ -180, -3*21, -13, -3.8, -3*6, -4, -3, -13, -3*2, -25,
-3*19, -23, -3*7, 0*2, -6, -2*2, -7, -2*2, 0, 0, +16, 0*3, +3, +12, +3, +2,
+4, +2, +11, +8, +5, 0, 0, +14, 0, 0+1248 ]

註：期初投入180W到投資帳戶，初期每月固定存入3W，若有餘錢會加碼存入。近二年開始暫時不存入，反而是有用錢需求時，會從帳戶提出。

註： -13表示當月存入13W, 0 表示當月並無存入，+14 表示當月有從投資帳戶提出14W
支用，-3*21 表示連續21個月都存入3W,以此類推

註：以上 cash flow 算出來為月IRR, 再以 (1+月IRR)^12-1轉換得年化IRR

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走過上半年因為權證投資造成的較大虧損，今年下半年的投資狀況總算平靜穩定下來。台股部分，主力持股可成緩步回升，抵銷了其他台股的虧損，投資組合總價值還有些微成長。美股部分主力持股BIG面臨巨大逆風，所幸保險類股有不錯的市場表現，美股整體來說也算穩定。另新增持股INTC, 目前為美股組合中最主要持股。2022整年來看，去年底總市值還有1260W, 今年底則為1248W, 若加計今年總共從帳戶提出支用49W, 2022年的投資狀況應該算是持平微增。資金方面由於台央行的低息政策，和美金利率已有相當落差，故以台股質押貸款160W, 主要用於降低美股貸款。

以下將目前的持股做一個總整理，針對這半年來(有變動的持股)做簡略說明。(未更動持股)部分則不再贅述，有興趣的朋友可參考之前個人PO的生涯報酬文。

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美股單位: 股 台股單位: 千股

1. 金融保險類

* 2885元大金(公司盈餘配股，故有些微增加): 14.008(千股)
* COF (不變) : 30
* BRK.B(不變): 60
* AEL(不變):1000
* NYMT(不變) : 4500
* IVR(不變，10股換1股) : 12
* DFS(不變):13
* CMA (不變) : 20
* FITB (不變) :40

*2888新光金(新增) => 30(仟股)

新光金控以壽險和銀行為主體，壽險跟銀行的營收佔比大概是1:2。收益則主要靠壽險，貢獻總收益約8成，新光人壽為國內第五大壽險公司，市占率約8%。就營運狀況來看，新光金並非是Grade A等級，現金流狀況一直以來都不算很有餘裕，然近年來還是足以發出約0.3-0.4的年度股息。2022年下半年因為美元升息的關係，其美金金融資產的現值遭受了不小的衝擊，淨值相對於前一個年度有相當程度的縮減，股價的跌幅也非常有感。雖然這間並不是我認為營運管理很優質的金融機構，但股價實在偏低，在9月底至10月先買進30張，均價約8.07.

*MET(closed): 60 =>20 => 0

　　美國最大的老牌人壽保險公司(相關介紹詳前文)，營運及股價都還算穩定，8月份基於投資組合的調整，再減碼40股，均售價約67.45。保險類股占投資組合的比例也下修到43-44%左右。10月底，股價再次升高，決定出清最後的20股，均售價69.98.

*UNM (減碼) 1000=>500=>300

UNM 是美國、英國最大的失能險公司。FED的急速升息也讓保險公司的淨值受到了一定程度的影響。但和台灣的保險公司不同的是，美保險公司的資產跟負債基本上都是美元資產，所以升息雖會讓資產折現價值產生減損，保險負債部分也相對的會減輕。在通膨升息環境下，UNM仍維持穩定的營收與利潤，股價也來到近期新高點，在 10月時，陸續減
碼 500股，均售價約42。11月初，因為增持BIG的關係，考量美股貸款比例超過35%, 目前利率又偏高，再度減持相對高價的UNM 200股，降低美股貸款，此次均售價約44.2。

2. 零售類

*M(不變):480
*FL(不變):100

*BIG(加碼) 1800=>2600=>3200

BIG是總部在Ohio的美國中小型的折扣連鎖商城，詳細介紹可參考前文。七月下旬到八月初之間，股價持續在20-23左右徘徊，以BIG的資產以及經營能力，算是相當bargain的
quotation. 另外，就當時大宗食品原物料報價走勢來看，美國的升息似乎已逐漸控制住了通膨的熱度。衡量BIG的CP值以及其佔美股資產比，決定再買進800股，均買價約21.8。執行
完買單後，BIG佔美股比例拉高到26％左右。11月初的時候，由於BIG仍處於相對低的價位，考量整體投資組合的平衡，再次加碼600股，均價約18.59。

3. 汽車類

*LEA (不變):20
*MGA (不變): 20
*敬鵬(不變):13

4. 石化能源類

*LYB(不變):60
*DO (不變) :1739

*CHK(蹐X): 8 =>1

倒閉清算後浴火重生的頁岩油指標公司CHK, 8月底的時候油價的一波高漲推動其市場價格跨過100大關，順勢減碼至剩一股留著，均售價約100.15.

*CHKEL(減碼) : 16 =>1

CHK的長天期權證，當初購買破產債券，公司重組後分得。減碼理由同CHK, 售出均價約80.

*DINO 20=>0 (出清最後餘股)

前身為HFC的DINO是美國境內一家體質不錯的中小型煉油廠，詳細請參閱前文。之前已出售絕大多數持股，10月中下旬，股價來到56.74，決定將最後的餘股出清。

5. 電子科技類

*IBM(不變):67
*KD(不變):13
*2474可成(不變):36
*4909新復興(不變):40
*4999鑫禾（不變）: 6
*1527鑽全(不變):2

*INTC(新增): 2500

大家耳熟能詳的Intel應該不用多做介紹，80%的PC or Server 裡面都有它。因為通膨問題造成的消費力下降以及客戶端庫存過多需要時間消化的關係，Intel在2022上半年銷售額下降了約20%, Q2甚至出現微幅虧損，也讓其股價跟年初相比，差不多要腰斬了。基於Intel 在x86主機市場上的主宰力，過去穩定的營收、獲利、buyback and cash yield,
決定在9月中旬到10月陸續買入，均價約28.56.

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回顧2022年，權證投資成為個人相對較大的黑天鵝，股票部位則強弱皆有，整體來說透過投資的回饋尚足以支撐生活。期許2023能是不錯的一年，最大的希望當然是BIG能振作點，二位新上任的CMOs ( marketing and merchandising) 能給公司營運帶來轉機，股價不要再破底了..哈。

截至目前為止，距離成為合格投資人的30年門檻，還有22.5年…

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[杜鵑不啼，我等到牠啼...]
多數人不如家康，不是耐心不夠，就是錯把麻雀當杜鵑...

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感謝FJ的長期支持，老派投資法還有讀者願意看，我就繼續PO, 哈。 今年權證虧比較多，好在可成跟美國保險公司穩住，節省點用總算是維持住投資資產總值 。