Re: [標的] 2062 橋椿
: 這部分我來補充討論一下 ,大大可以討論看看
: 1.折舊部分,沒意見那已經是既定事實了,估計5—7年後機器部分折完才有大變化
這部分同意,折舊部分是既定現實,不用跟2016的財報比
只要確定擺脫2017年起逐年衰退的狀況,股價就有一段想像空間
很簡單的邏輯
業績比業績:
從營收角度來看,紅框裡去年Q3開始的營收強勁增長跟延續性
跟藍框裡20年上半年和19、18、17年末,很明顯看得出兩個層級的
毛利部分的話黃框中去年Q3、Q4也看得出位於18~20這三年的高檔
展望比展望:
前文說過的,美國房市展望佳應該是公認現象
股價比股價:
2019年均價31.48
2018年均價35.12
: 2.毛利率部分: 若仔細觀察會發現橋椿毛利是跟隨其營收變化。換言之,營收如果維持月: 營收7億以上,毛利是能維持13%以上的,這部分相信是其產線調整等損耗的關係。
營收與毛利變化這部分
如上圖業績圖裡2018~2020逐季財報部分,
營收與毛利似乎沒特別相關?
很難確定說營收成長,毛利就可達13%以上(去年Q4 12.77%)
但若僅從去年Q3、Q4來看營收上升毛利的確有持續改善,
也的確依照橋椿原物料漲跌皆會轉嫁客戶的說法
一時想不到會導致毛利衰退的原因
毛利能維持住可能性是比較大的
: 3.營收部分:我主要的分歧在這點,仔細看2月公司相關新聞台灣已經組裝成品出貨了,相: 信他產線有半自動化以及全自動化。而當中全自動化要很多時間調整,但半自動化會逐漸: 提高。所以按造目前市場狀況,橋椿不是訂單的問題是生產面能否快速上軌道。對應其營: 收成長。有很高的機會會維持7.5億月營收以上。
這部分覺得有機會
然後生產面的部分
19年報中(20還沒出來)有寫到產能跟銷售量值
紅框部分產值加總就會是當年營收
https://imgur.com/Uolkhjc.jpg
所以可以回推出產品均價跟極限產值
用19年均價換算產值,每季極限產值在20億左右
季營收>20億就會產能跟不上,存貨減少
用去年Q4對照也差不多對得上
去年下半年庫存製成品存貨快速下降
去庫的速度是前所未有的快
所以可以假設橋椿常理下會很努力生產
https://imgur.com/B00STs4.jpg
而橋椿營收Q3、Q4分別為21.8億、21.8億
皆處於每季極限產值20億以上
存貨也跟著減少2億
https://imgur.com/7dT9Nxh.jpg
所以感覺Q1財報還可以再關注一個東西
Q1營收剛好20億 如果存貨價值製成品維持在4.7億
那產能大概就如以上推估,已在一個緊張的狀況
(因為沒理由需求那麼強勁,有產能還不快點開出來)
這樣的話理論上如果全年平均7.5億
整年90億是會大於產值80億的(20億季產值*4)
以半導體來說
這樣就是供不應求->漲價->毛利提升
但以修繕跟房屋市場裡的鋅製水龍頭市場來看
不曉得橋椿是否有漲價提升毛利的空間?
: 4.費用/税:一般維持7億以上月營收 。營業費用率可維持在7—8%。另外當初2013那時橋: 椿是有被大陸重罰補稅的。橋椿目前有很大的遞延所得稅未扣抵部分,而且有一堆政府返: 台補貼稅率優惠的。估計稅的影響不高。
: 總和以上:假設之後月營收7.5億。毛利14% 營業費用7%計算。 今年營收88億,稅前淨利: 為6.16億。樂觀點說,eps有機會接近4 。更何況未來5—7年機器折舊就差不多了。我是
先不管以上毛利或營業費用等等等討論
單純以結果是稅前淨利6.16億的話
EPS 4元不可能
所得稅費用理想狀態來看的話
在今年賺錢前提下 照經驗至少都會吃掉1億
以淨利6.16億來看 有3元就算很漂亮了
至於5~7年折舊完後的確是利多
不過真的還很久,都可以生小孩上學了
個人認為市場沒那麼狂提前反應XD
: 認為很有機會在年底見到60。
: 以前意見請參考
我覺得60元不是沒機會~
但需要三個條件至少滿足一個
1.中科廠上線讓產能提升
一樣可以從存貨觀察,如果存貨製成品異常提升,應該是有新產能開出來
目前產能看起來很緊繃了,如原PO說的,可能不是訂單的問題
如果產能可以再提升 單月營收能吃更多訂單那就恐怖了
2.漲價提升毛利
不知道橋椿這波需求旺盛有無漲價空間
只要毛利能重回17%
淨利會遠超過6.16億 60元也不會有問題~
3.市場上修本益比
這個最簡單,錢太多、通膨
萬用解:本益比上修->漲漲漲
不過跟前面說的一樣
就算不看60
這價位配上展望跟實質業績已經在開出來
可以說已經很棒了
我習慣用比較保守方式看
都覺得今年很有機會至少2元
美國房地產這波可以同步看
橋椿-賣美國水龍頭
成霖-賣美國水龍頭
鑽全-賣美國釘槍
福興-賣美國門把
3月營收都強強的
參考看看 有誤再拜託幫忙指正QAQ
: ※ 引述《garyoldb (蓋瑞歐德B)》之銘言:
: 氣
: : 正
: 但
: : 週
: )
: : ,
: : 今天看了一天 分享一下自己看法
: : 小小財報新手看圖說故事 有錯幫忙指正一下QAQ
: : → flywhere : 基本面上還有日益漸低的折舊以及美元見底的利多,推 03/21 18:: 35
: : → flywhere : 估今年算是產業大多頭開始 03/21 18:: 35
: : 首先財報上似乎看不太出折舊日益漸低
: : https://imgur.com/ImcTVus.jpg
: : 2020折舊增加$671,153(仟元)
: : 2019折舊增加$624,380(仟元)
: : 2018折舊增加$609,848(仟元)
: : 2017折舊增加$509,643(仟元)<-中科廠開始折舊
: : 2016折舊增加$327,266(仟元)
: : 折舊看起來持續變多中,好像也看不到盡頭(?)
: : 不過我是覺得應該不用管折舊的部分
: : 折舊變少當利多,折舊持續的話(目前看起來是這樣)
: : 以近4年EPS來看
: : https://imgur.com/e01fXUf.jpg
: : 若股價也回到2018,2019的位階,也算是小小的外快
: : 所以2021 EPS會是多少呢?
: : @1.從毛利率來看
: : 這幾年最慘的地方
: : 就是自從2017開始中科廠折舊後毛利率雪崩
: : https://imgur.com/Gf0MAvc.jpg
: : 一直到2020 Q4 才又重新登上9季以來高點(但也只有12.77%)
: : 然後中科廠似乎因為自動化良率不足
: : 一直沒有正式開產能
: : 這部分是從產能上來推測的,2015年跟2020年產能完全一樣
: : https://imgur.com/jVd4iJw.jpg
: : 「公司設定目標是良率達92%以上,才對外接單,現階段僅將中國部分訂單移轉至新廠: 。
: : 」
: : 所以很可能中科廠良率3年來到現在都還不及格無法運作
: : 只負責幫財報貢獻折舊扣血,不負責幫公司賺錢
: : 但儘管如此,就跟原文說的一樣
: : 從去年起美國房市很旺 帶動公司營收跟毛利成長
: : 新屋開工跟營建許可(潛在開工)都不斷成長
: : https://imgur.com/BVaWFhv.jpg
: : 那說不定橋椿是有機會維持住毛利率12%
: : 也就是毛利的部分
: : 靠中科廠提升暫時沒指望,靠需求強勁則有希望
: : 這部分可從每月營收跟Q1財報上持續觀察
: : @2.從營收來看
: : 營收的話近8個月平均7億
: : https://imgur.com/LSmxnPp.jpg
: : 3,4月份開始看能回升到多少應該滿重要的
: : 最理想狀況是房市能夠持續旺到明年
: : 今年全年繼續維持在平均7億以上
: : @3.從營業費用來看
: : 從營業費用來看的話
: : 其實橋椿這幾年一直有在控管費用
: : https://imgur.com/GDD6Ur9.jpg
: : 推銷費用(可能也跟產品力強有關?)跟管理費用都是明顯在下降
: : 從2016年的一年7.5億 到2020年的一年6.4億
: : 可以推估今年大概維持在6.5億應該算合理
: : 以一支每年獲利好時是x億的股來說
: : 營業費用直接相較前幾年降1億佔比還滿多的
: : 承以上所整理,若這些假設都成立
: : 1.美國房市需求持續強勁
: : 2.毛利率維持住12%
: : 3.營收全年平均7億*12=84億
: : 4.營業費用全年6.5億
: : 在不考慮業外收入跟匯損的情況下
: : (去年匯損1億)
: : 稅前淨利(仟元)大概是
: : 營業收入:8,400,000 (700,000*12)
: : 營業毛利:1,008,000 (12%)
: : 營業費用: 660,000 (2020->644,385)
: : 營業淨利: 348,000
: : 因為所得稅部分不知如何計算,所以直接參照過往年份
: : 稅前淨利3.48億這個數字
: : 剛好與2017年的3.28億極度接近
: : https://imgur.com/F84Qwfa.jpg
: : 稅後淨利2.15億,換算EPS 1.33
: : 而2017下半年 毛利開始爛
: : 到2018年中前 股價大概在39-35之間遊走
: : 所以以目前價位30來看的話
: : 我覺得其實並不能說是貴
: : 因為以2017-2019年位階及獲利來看
: : 還有10%~30%的空間
: : 但應該也不太能夠說是便宜的價位
: : 因為考量到要上述的4大假設全部成立
: : 即「環境、營收、毛利、營業費用」都達標
: : 估計才能夠繳出跟2017相近或超越的EPS
: : 而一旦毛利率不如預期,
: : 例如全年只有10%,獲利就會近似於2019年
: : 而2019當年,下半年股價在31-27元間
: : 對這支關注的人記得
: : 1.留意屆時Q1財報毛利如何
: : 2.如果有消息中科廠開始生產毛利提升
: : 不用想了,會顛覆上述假設是大大大利多
: : 只要毛利能夠重回16%以上,股價重回45-60位階的機會非常高
: : 給大家參考看看,有誤也歡迎指正QAQ
--
專業給跪
專業推 各種逆向推
成霖呢 他都不動 凱基台北吃了一萬多張
成霖也在補漲中
這篇讚讚
分析的好認真~
推 理性討論
專業
專業推
很仔細 推
感謝分享
推 專業分析
感謝分享
鑽全開始噴了 這隻應該也會吧
推
6215進入我的劍圍了~看來是基本面跟技術面兼俱
我是不是看錯隻~ 這麼多樁 建樁 僑樁 和樁
推
鑽全曾經進入過我的持股中
原PO讚
給推,謝謝
專業,不得不推
推分析
push
推
1591似乎也跟美國房地產景氣有相關
想知道成霖大大怎麼看~
好分析
推
我會拿修繕零售商HD,LOW一起觀察
謝謝大大分享,1.税的部分,算是算錯,因為遞延税負
等真的難算。 2.之前文章中有少提到兩點,第一是景
他們近期股價也都蠻強勢的
氣循環論,就艾謝客理論現在是2012-2014那時的景氣
復甦期,不管房地產/美金升值等,都有利於橋椿。 3.
技術面上,最近日k才轉多頭,週k月k等都是開始要逐
漸形成多頭,這都是2014時高點下跌來的第一次。4.新
聞發現他們是有在開產線的。這部分確實可以拉高營
收(80億是因為我把q1已實現配合未來8個月7.5億算出
) 。未來一年內拉到月營收8億9億是很有機會的 5.
毛利能否提高是關鍵,但推估下滑機會不大了
分析推
推
推推!
專業推
39等大家995
推 來研究一下 謝謝
推 股版好文
原來成霖也被發現了,原本想說市場應該少人注意
推
推分析
推
推
用心
漲起來
專業
ptt法人完勝
29
自結財報出來了 更新一下給有在追蹤的朋友看,也做個自我紀錄 本公司110年第一季合併自結損益如下: 會計項目 110年1~3月 % -------------- ------------ ------11
1cfede94d7 今天這新聞印證了我之前想法 1.橋椿本身不缺單,是看它生產效率,文章中提到asp ,匯率等因素會拉高他的毛利,預期毛 利會較去年Q4提高6
持? : : 營收7億以上,毛利是能維持13%以上的,這部分相信是其產線調整等損耗的關係。 : 營收與毛利變化這部分 : 如上圖業績圖裡2018~2020逐季財報部分, : 營收與毛利似乎沒特別相關?18
正 : 向 : B.營收面: 營收從去年第三季有平均yoy 50%以上增長,未來增長動能會更強 : C.技術面: 短線日線剛形成多頭排列(目前處於修正乖離階段), 週20 剛穿過週60 ,但 週4
首Po------------------------------------------------------------------------- 1.發文前請先詳閱[標的]分類發文規範,未依規範發文將受處份。 2.發標的文未充實內文,多空理由不充實者,板規1-1-5或4-4處份 3.進退場機制若非長期投資,請輸入停損價,否則依板規1-1-6處份 4.若為長期投資,但無充份分析理由,將依板規1-1-5處份2
氣 : 正 : : 向 : : B.營收面: 營收從去年第三季有平均yoy 50%以上增長,未來增長動能會更強 : : C.技術面: 短線日線剛形成多頭排列(目前處於修正乖離階段), 週20 剛穿過週60 ,
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Re: [標的] 台玻 1802沒想到持股被點到了 分享點所知的詳細資訊 產能方面2019年平板玻璃之年產能為326.6萬公噸;玻璃纖維之年產能為22.1萬公噸;玻 璃器皿之年產能為17.6萬公噸。 這邊簡單分三個部份來談 平板玻璃即浮法玻璃原片+深加工玻璃(汽車建築等…)32
[請益] 台積電漲價後的 EPS 請益請教一下各位高手,關於最近很紅的台積電漲價 請問一下小弟的估算 OK嗎 ? 首先,台積電的漲價分 高階 漲 10% , 低階 漲 20% 記得台積電高階製程佔 50% 以上營收, 就粗估 50% 50% 好了 所以總合來算,台積電目前的漲價對營收能增加 15%30
Re: [標的] 1795.TW 美時 價值投資多原文在去年11月推算過今年的獲利狀況, 保守估計會有10塊。 今年在3月開完法說會, 公司也給了今年的營運預估, 所以我想也更新對美時今年的看法。22
[標的] 2027.TW 大成鋼 多1. 標的:大成鋼 (2027) 2. 分類:多 3. 分析/正文: 扣件20%、不鏽鋼及鋁製品80% (其中不鏽鋼佔40%,鋁製品佔60%)16
Re: [情報] 4961 天鈺8月營收產量不增很久了 那增的是淨利 6月營業收入20.67億元,稅前淨利8.57億元,本期淨利7.29億元,每股盈餘4.04元 天鈺 8月合併營收22.47億元 稅前可能破10億 一個月盈餘可能有 5元 算到頂峰 產量2023才出來 今年可能40元 明年50元 現在230元12
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[標的] 2115.tw 六暉-ky 多------------------------------------------------------------------------- 1.發文前請先詳閱[標的]分類發文規範,未依規範發文將受處份。 2.發標的文未充實內文,多空理由不充實者,板規1-1-5或4-4處份 3.進退場機制若非長期投資,請輸入停損價,否則依板規1-1-6處份 4.若為長期投資,但無充份分析理由,將依板規1-1-5處份
爆
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